工業(yè)金剛石：上游中國壟斷、中游分類眾多，下游應(yīng)用場景多發(fā)展空間大

      產(chǎn)業(yè)鏈：上游看中國，我國壟斷全球95%工業(yè)金剛石制造，目前工業(yè)金剛石單晶+微粉近150 億克拉，掌握全球工業(yè)金剛石行業(yè)規(guī)則制定及產(chǎn)品定價(jià)權(quán)；中游因工業(yè)金剛石高硬度、耐高溫等多個(gè)優(yōu)異性能，制作成砂輪、切割線、刀具等多種形態(tài)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于下游石油鉆探、石材切割、光伏切割等市場，使用范圍廣、應(yīng)用場景多。

高溫高壓法主供應(yīng)，CVD 法未來可期：目前工業(yè)金剛石主要由高溫高壓法制備，產(chǎn)品適用于多類鉆探、切削工具；CVD 法工業(yè)金剛石因其射頻大、耐高壓、透波強(qiáng)等諸多聲光熱電領(lǐng)域優(yōu)勢，未來有望在半導(dǎo)體襯底、晶圓制備及紅外光學(xué)窗口、武器裝備方面有多種應(yīng)用。

      需求：短期光伏+高端制造，長期四代半導(dǎo)體+軍工，預(yù)計(jì)至2025 年復(fù)合增速18%-26%1)高端制造、光伏、消費(fèi)電子快速上量，預(yù)計(jì)至2025 年需求復(fù)合增速18%-26%：目前工業(yè)金剛石年市場需求約45 億元，其中建筑石材需求占比50%(約22 億元)，光伏/高端制造/消費(fèi)電子占比28%(約13 億元)，資源開采占17%(約8 億元)，后期隨“汽車+N”高端制造市場促超硬刀具/微鉆需求上漲、“綠電”光伏大賽道促金剛線切割快速放量、藍(lán)寶石襯底受益消費(fèi)電子不斷攀升，預(yù)計(jì)2025 年工業(yè)金剛石需求88-114 億元，復(fù)合增速18%-26%。

      未來半導(dǎo)體+軍工，材料引領(lǐng)變革：CVD 法工業(yè)金剛石因耐高溫、射頻大、耐高壓等多項(xiàng)優(yōu)異性能，未來有望在半導(dǎo)體散熱片、晶圓制造領(lǐng)域大幅放量、在軍工導(dǎo)彈整流罩、紅外光學(xué)窗口、防彈領(lǐng)域也有大應(yīng)用空間。如在半導(dǎo)體和國防領(lǐng)域規(guī)模推廣，需求將上一大臺(tái)階。

      供給：受設(shè)備增加、壓機(jī)換新、工藝限制，工業(yè)金剛石供不應(yīng)求致價(jià)格進(jìn)一步上漲1)高溫高壓法工業(yè)金剛石制造：根據(jù)超硬材料網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)目前存量壓機(jī)1-1.2 萬臺(tái)，其中用于工業(yè)金剛石7000-9000 臺(tái)，年擴(kuò)產(chǎn)上限1500 臺(tái)(培育鉆石+工業(yè)金剛石)；擴(kuò)產(chǎn)核心因素：壓機(jī)數(shù)量增加(核心零部件鉸鏈梁產(chǎn)能受限，壓機(jī)擴(kuò)產(chǎn)受制約)、設(shè)備升級(jí)(顯著提升單次產(chǎn)量，同比增長75%)、工藝升級(jí)(單爐時(shí)間縮短，單產(chǎn)值提升)共促發(fā)展。